金融中美贸易摩擦升级关注信贷额度边际变化

2019-08-13 05:44:23 来源: 威海信息港

金融:中美贸易摩擦升级 关注信贷额度边际变化 2018-06-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

经过前期调整,目前银行板块估值已回落至18年0.88xPB,接近过去四年中枢水平(0.85x)。从中长期来看,在行业业绩稳健背景下,板块全年收益确定性依然较强,但短期仍受中美贸易摩擦及信用债违约担忧情绪掣肘。6月银行股进入分红季,目前板块4. %的股息收益率具备一定吸引力。个股我们推荐业务稳健的大行和招商银行,边际改善显著的上海银行和南京银行。

板块表现。银行:过去一周A股银行板块上涨了0.8%,同期沪深 00指数下跌了0.7%,A股银行板块跑赢沪深 00指数1.5个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名5/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是建设银行(+2.84%)、招商银行(+2.62%),涨幅靠后的是北京银行(-1.74%)、华夏银行(-2.09%)。次新股里涨幅靠前的是上海银行(+0.76%)、贵阳银行(-0.5 %),涨幅靠后的是成都银行(-4.56%)。

14家H股上市银行涨幅靠前的是徽商银行(+0.00%)、交通银行(-0. 2%)。

信托:经纬纺机(停牌)、安信信托、中航资本、爱建集团、陕国投A分别下跌0.00%、1.27%、1.60%、2.52%、5.77%。

行业新闻回顾及展望。回顾:(1)继美国对中国500亿美元商品加征25%的关税后,国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税。(财联社)(2)5月社融规模新增7,608亿元,同比增速较上月下降0.22个百分点至10. %,M2同比增速:8. %,与上月持平。

(央行)( )据中国日报,中国政府已向国有银行发放额外的信贷配额,将在本月底前部署到非金融部门。(中国日报)(4)银保监会主席 在陆家嘴论坛表示,防范金融风险是持久战,会优先推动国有企业、地方政府降低杠杆率。(财经)(5)证券日报头版刊文称,降准可能会迟到但不会缺席,高企的存款准备金率仍有下调空间。(证券日报)(6)中国银行公告:任德奇先生辞去本行执行董事及副行长职务。(7)交通银行公告:董事会同意选举任德奇先生为执行董事、副董事长;同意聘任任德奇先生为行长。(8)南京银行公告:非公开发行限售股上市流通数量为4.1亿股,占公司总股本的4.87%,流通日期为2018年6月19日。展望:上市银行分红。

资金价格。过去一周,央行净投放基础货币2,400亿元,本周逆回购到期2, 00亿。银行间拆借利率走势向上,隔夜/7天/14天拆借利率分别上升4BP/24BP/21BP至2.65%/ .45%/ .55%。国债收益率走势分化,1年期收益率上升1BP至 .22%,10年期国债收益率下降4BP至 .60%。

理财价格。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.72%,较上周上升5bps;互联网理财产品7日年化收益为4.81%,较上周下降1bps。

同业存单。过去一周,1月期/ 月期/6月期/1年期AAA+级同业存单利率分别上涨8bps/5bps/10bps/2bps至4. 5%/4.40%/4.45%/4.47%。5月末同业存单余额为8.87万亿元,较4月末增加4,455亿元,其中25家上市银行同存余额占比约为52%。

债券融资市场回顾。据WIND不完全统计,2018年6月上周,非金融企业债券净融资规模-787亿,其中发行规模 ,707亿元,到期规模4,495亿元。

风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期,金融监管超预期。

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